米VCファンドのパフォーマンスは悪くないが、、、

Thomsonから2007年の米VCファンドのパフォーマンス指標が発表になった。上場市場よりも高いパフォーマンスを示している。だが、残念なことに低下傾向にあるようだ。

Venture capital firms produce positive returns, but they are weakening

Venture capital firms have produced returns that exceed market averages, with late-stage venture capital firms doing especially well.

Firms investing in later-stage companies have done well in part because of the solid IPO and merger and acquisition market over the past few years, though that is changing.

最近1年間のパフォーマンスで見ると、レーターステージVC投資が高いパフォーマンスを示している。IPO市場やM&A市場が（まだ）堅調だったことによる。

Not evident at first glance, however, is that one year returns through the fourth quarter actually declined from previous increases. Venture capital firms saw a 8.9 point decrease in their one-year performance to 19.5 percent, from a 28.4 increase experienced in the year through the third quarter 2007.

しかしながら、状況は急速に悪くなっているようだ。1年のVCファンド全体のパフォーマンスは2007年Q3では28.4%だったようで、それが2007年Q4時点で19.5%まで減少している。

今後はどうか。過去のQ1におけるIPO数を比較すると2008年の出足は残念ながら低調だ。（下表参照、出典）

Summary IPO Data
	1Q 2004	1Q 2005	1Q 2006	1Q 2007	1Q 2008
No. Deals	32	36	43	53	22
Total Proceeds (billions)	$7.20	$9.30	$8.90	$9.80	$22.20
Average Deal Size (millions)	$224	$260	$206	$186	$1,010

IPOよりも高頻度の出口手段であるM&Aの動向も気になるところだ。サブ･プライムの影響で借入金を使ったM&Aが成立しにくくなったという説も聞く。2008年は試練かも知れない。